数字政务集约化、营商环境与城市创业活跃度
张杰;马万里;付奎;良好营商环境是激发创业活力的沃土，推进政务数字化转型是打造市场化、法治化、国际化一流营商环境的关键。基于2013—2023年286个地级市面板数据，使用渐进双重差分法探讨数字政务集约化对城市创业活跃度的影响及其作用机制。研究发现：数字政务集约化能显著提升城市创业活跃度，该结论在一系列稳健性检验后仍然成立；机制分析表明，数字政务集约化通过再造行政流程提升行政效能、便利市场准入优化市场环境、强化监管协同稳定法治环境、对接国际规则扩大对外开放等途径提升城市创业活力；进一步分析表明，“省级统建”模式较“省市分建”模式的创业提升效果更大，数字政务集约化对营商环境较好、东部地区、信息基础设施建设水平高、行政等级高的城市创业活跃度提升作用更大。因此，应加强西部地区、信息基础设施薄弱地区、低行政等级城市的数字政务集约化建设，打造更高层级、更广领域、更多资源的数字政务服务平台，切实改善我国营商环境质量、激发“大众创业、万众创新”新活力，推动经济实现量的合理增长和质的有效提升。
数字政府建设能否缓解地区行政垄断——基于企业债券融资成本分化的视角
翟淑萍;贾瑞敏;赵玉洁;金融资源的有效配置事关民营经济高质量发展。推动数字政府建设，缓解行政垄断引致的金融资源错配，是提升债券市场风险定价效率，破解民营企业融资难、融资贵的关键举措。本文以2009—2022年中国A股上市公司在债券一级市场发行的信用债为研究样本，基于国有与民营企业间债券融资成本分化的视角，考察了数字政府建设对地区行政垄断的治理作用。研究发现，行政垄断加剧了企业债券融资成本分化，而数字政府建设能够缓解这一不利影响。机制分析表明，行政垄断通过降低国有企业的相对违约风险、提高政府兜底预期，产生加剧企业债券融资成本分化的“风险效应”和“扭曲效应”,而数字政府建设可以弱化以上两种效应的影响。进一步分析表明，数字政府建设的治理作用在经济增长目标高、财政透明度低的地区更明显。本文不仅丰富了行政垄断微观效应和数字政府治理作用相关领域的研究，也对完善数字政府建设、构建公平有效市场环境，助力民营经济高质量发展具有重要启示。
数字化转型背景下风险投资与专精特新企业创新
杨艳萍;郅园园;数字化转型背景下，专精特新企业作为技术创新的重要主体，其成长路径与风险投资(VC)的赋能机制深度融合。本文基于“VC—数字”协同理论框架，探讨风险投资如何通过数字技术嵌入与资金协同驱动专精特新企业创新。研究发现：风险投资不仅可以提升专精特新企业创新绩效，还可以通过缓解融资约束与驱动数字化转型提升专精特新企业的创新绩效。异质性结果表明，风险投资的参与对民营企业创新绩效的促进效果更明显；东部地区专精特新企业的创新能力更强；专精特新“小巨人”企业的创新绩效更高；行业竞争程度较高的专精特新企业在风险投资的作用下创新能力显著。进一步分析得知，风险投资与数字技术的交互作用促进专精特新企业的数字创新，技术密集型企业在“VC—数字”协同驱动技术创新中的边际收益更高。
破产司法专门化改革、双重资源配置优化与企业产能过剩治理
于连超;李昭依;杨真真;破产司法专门化改革作为优化市场化法治化长效机制的关键举措，其能否破除资源配置桎梏以治理企业产能过剩，亟待深入探讨。本文以专门破产审判庭设立为切入点，基于2010—2023年沪深A股工业企业数据，使用渐进双重差分法考察了破产司法专门化改革对企业产能过剩的影响。研究发现，破产司法专门化改革有效治理了企业产能过剩。影响机制分析显示，破产司法专门化改革主要通过优化资本与劳动双重资源配置实现对企业产能过剩的治理。异质性分析表明，破产司法专门化改革对企业产能过剩的治理效应在法律环境与市场环境较差的地区，以及内控环境与信息环境较差的企业中更显著。多维后果分析发现，破产司法专门化改革引致的产能过剩治理效应虽显著改善企业经济绩效，但未能协同提升企业环境绩效与社会绩效。溢出效应分析证实，破产司法专门化改革引致的产能过剩治理效应存在显著的地区溢出性。本研究结论凸显了破产制度在化解结构性产能过剩矛盾中的关键作用，为司法部门深化破产司法专门化改革以及企业优化产能结构提供了理论依据与实践参考。
跨境电商综试区何以赋能城市包容性绿色增长——基于双重机器学习的因果推断
姜浩;邓峰;在共同富裕与“双碳”目标的双重约束下，数字贸易正凭借其数字化与绿色化的双重属性，成为协同推进社会公平与环境可持续发展的重要引擎。本文以跨境电商综试区的实施作为准自然实验，利用2006—2021年中国272个地级市数据，采用双重机器学习模型系统评估了跨境电商综试区对包容性绿色增长的影响及作用机理，并进一步考察了跨境电商综试区的区域协调效应。研究发现，跨境电商综试区显著促进了城市包容性绿色增长，结论经过一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析发现，跨境电商综试区对包容性绿色增长的促进作用在信息基础设施建设水平更完善的城市、跨境物流效率更高的城市、“一带一路”共建城市及重点环保城市中更突出。机制检验发现，跨境电商综试区通过促进数字技术创新、推动数字普惠金融发展和加快生产性服务业集聚三条路径促进城市包容性绿色增长。拓展性研究发现，跨境电商综试区在促进包容性绿色增长方面具有空间协调效应，能够缩小全国不同城市间的相对发展差距，从而推动区域协调发展。本文将“包容性增长”与“绿色低碳”同时纳入数字贸易理论框架，证实了跨境电商综试区在协同推进共同富裕和“双碳”目标过程中所发挥的价值创造作用，为不同地区借助数字贸易实现可持续发展提供了新思路。
企业数字化转型进程与主业绩效——来自中国上市企业年报文本识别的经验证据
易露霞;吴非;常曦;企业数字化转型是数字经济时代下的重要微观体现,这会对企业的经营绩效产生显著影响。本文基于沪深A股上市企业2007-2019年的数据,通过企业年报文本识别的方法,刻画出企业数字化转型强度,并研究数字化转型对主业绩效的影响。研究发现,企业数字化转型强度越高,则主业绩效越好,上述结论在经过多重稳健性、内生性处理后依旧成立。从机制路径来看,企业数字化转型能够强化内部控制能力、吸引QFII机构持股、提高创新动能,这些都有助于主业绩效的提升。此外,对于不同的企业而言,企业数字化转型对主业绩效的驱动效果有着较强的非对称性特征,具体而言,对国有企业以及"初创期—成熟期"企业,其提升效果更为显著;对于具有较强脱实向虚偏好的企业而言,数字化转型的绩效驱动力较差。本文为企业数字化发展提供了相关启示。
商誉减值会计经济后果分析
吴虹雁;刘强;本文在考察了新准则下上市公司商誉减值政策的基本执行情况后,从商誉减值信息的价值相关性和及时性两方面对商誉减值会计经济后果进行了实证分析。研究发现,新准则时期披露商誉减值的公司数较旧准则时期出现了明显的增幅且新准则时期的商誉减值较旧准则时期的商誉摊销具有显著的增量价值相关性,商誉后续计量的会计政策变更有效地鼓励了上市公司主动披露其私有信息,降低了信息不对称。但是新准则时期上市公司每年计提的商誉减值额波动率非常高,通过处置子公司注销商誉减值准备的上市公司也越来越多,且商誉减值的计提时点要显著滞后于股票收益率降低的时点,延期计提的时点可能为两期。因此,建议准则应强化披露商誉减值信息的完整性和可靠性,同时应进一步压缩管理人员职业判断的空间。
企业数字化转型进程与主业绩效——来自中国上市企业年报文本识别的经验证据
易露霞;吴非;常曦;企业数字化转型是数字经济时代下的重要微观体现,这会对企业的经营绩效产生显著影响。本文基于沪深A股上市企业2007-2019年的数据,通过企业年报文本识别的方法,刻画出企业数字化转型强度,并研究数字化转型对主业绩效的影响。研究发现,企业数字化转型强度越高,则主业绩效越好,上述结论在经过多重稳健性、内生性处理后依旧成立。从机制路径来看,企业数字化转型能够强化内部控制能力、吸引QFII机构持股、提高创新动能,这些都有助于主业绩效的提升。此外,对于不同的企业而言,企业数字化转型对主业绩效的驱动效果有着较强的非对称性特征,具体而言,对国有企业以及"初创期—成熟期"企业,其提升效果更为显著;对于具有较强脱实向虚偏好的企业而言,数字化转型的绩效驱动力较差。本文为企业数字化发展提供了相关启示。
数字经济发展、产业结构升级与城市碳排放
葛立宇;莫龙炯;黄念兵;数字经济发展可能赋予了我国“双碳”发展战略新的动力机制。本文采用2011—2019年中国277个地级及以上城市的面板数据，分析了数字经济发展对于城市碳排放的作用及非线性影响机制和空间效应。研究发现，数字经济发展能够显著促进城市的碳减排，在通过相关工具变量内生性检验和动态效应等稳健性检验后结论依然成立。产业结构转型升级是数字经济促进城市碳减排的重要中介机制。数字经济发展影响城市碳减排具有倒U型的非线性特征，产业结构转型升级能够促进倒U型拐点提前形成，数字经济发展对于城市相邻地区的空间溢出效应也具有显著性。本文的理论和实证研究证实了在中国具体情境下数字经济发展和碳排放的关系同样遵循环境库兹涅茨曲线(EKC)的规律。
数据资产信息披露、机构投资者异质性与企业价值
苑泽明;于翔;李萌;数据资产给企业带来了巨大的价值，企业的数据资产信息披露也受到社会的广泛关注。本文基于2007—2020年A股上市公司数据，运用文本挖掘方法构建数据资产信息披露指标，并利用混合OLS模型实证检验数据资产信息披露对企业价值的影响及机构投资者异质性的调节效应。研究发现：企业披露的数据资产信息越多，企业价值越大。从机制路径来看，数据资产信息披露通过提升信息透明度、吸引技术型人力资本、缓解融资约束，进而促进企业价值提升。此外，压力抵制型机构投资者发挥着正向的调节效应，压力敏感型机构投资者没有发挥调节效应。进一步研究发现，数据资产信息披露的促进作用在金融科技数字化发展水平较高地区的企业、行业内竞争程度高的企业、高科技属性的企业以及研发强度高的企业中尤为显著。因此，相关部门需完善数据资产信息披露制度准则，以增强企业数据资产信息披露水平，提高信息透明度，缓解融资约束，实现企业价值提升。
数字普惠金融的居民消费水平提升和结构优化效应研究
江红莉;蒋鹏程;本文基于2011-2017年省级面板数据,构建动态面板模型,实证研究了数字普惠金融对居民消费水平和结构的影响及其作用机制。研究发现:数字普惠金融提升了居民消费水平,优化了居民消费结构,实现了居民消费结构升级,经过内生性处理和稳健性检验后,这一结论仍然成立;数字普惠金融对消费水平和结构的影响因总体消费水平高低、结构化消费水平高低、消费群体以及数字普惠金融结构的差异而呈现异质性;数字普惠金融主要通过缩小城乡收入差距和优化产业结构两种机制提升居民消费水平和优化消费结构。本文拓展了数字普惠金融对居民消费影响的研究边界,丰富了关于居民消费结构的文献,并为中国扩大内需和经济转型升级提供了有益思考。
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