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非正式制度与企业融资约束:来自地区诚信的经验证据

刘贝贝;李婷婷;李春涛;

地区诚信作为一种非正式制度可以缓解企业融资约束,提升企业价值,促进企业高质量发展。本文利用2005—2020年中国A股上市公司的样本,创新性地使用北大法宝公布的诈骗案件数量构建“年度—城市”层面的诚信指数,探究地区诚信对当地企业融资约束的影响,实证结果发现:(1)诚信地区的企业面临的融资约束较少,且这种作用在市场化程度较低地区及低成长性企业中更为显著,表明诚信可以弥补制度缺陷和低成长性对企业融资约束的负面影响,经过一系列稳健性检验后本文的研究结论依然成立。(2)机制分析表明,地区诚信可以通过降低企业信息不对称程度和提高企业声誉来缓解融资约束。(3)经济后果分析表明,地区诚信通过缓解企业融资约束有效提升了企业价值。本研究丰富了非正式制度对企业行为影响的理论,揭示了地区诚信在缓解企业融资约束中发挥的关键作用,为社会主义核心价值观的诚信文化建设提供了来自资本市场的经验证据。

2025 年 02 期 ;
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金融资源在城市群的空间集聚与扩散效应:基于新经济地理模型的分析

肖冬利;肖锐;班琦;

金融资源作为最具流动性的要素,在城市群发展背景下呈现新的空间集聚与扩散规律。本文从微观的城市群空间视角来揭示金融资源的空间集聚与扩散效应。通过构建新经济地理模型,运用多维数值模拟分析金融集聚与扩散规律,采用1991—2022年中国297个地级市数据为样本,运用空间SARAR模型对金融空间外溢模式与边界进行识别。研究发现:(1)城市群及其中心城市金融资源集聚对外围城市具有扩散效应,但存在边际递减;(2)不同城市群中,中心城市对外围城市呈现正负两种相反的空间外溢效应,随着城市群发展,中心城市的空间外溢效应从集聚(虹吸)变为扩散(辐射);(3)四类城市群的金融空间外溢模式随着距离增加、次中心城市出现而分化,呈现四种不同溢出衰减模式;(4)城市群内部的产业分工、一体化水平等因素成为影响区域金融集聚效应的重要机制。本文为金融资源的地理空间集聚规律和机制研究建立了系统的理论分析框架,对促进区域经济一体化与协同发展、经济圈规划建设、因地制宜地规划各区域金融中心具有重要意义。

2025 年 02 期 ;
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